Apa yang sangat fundamental dalam mendorong pasar saham?

 Fundamental pada Pasar Saham

 

 

Pada paruh kedua tahun 1990an, Indeks S&P 500 lebih dari tiga kali lipat Nilai tertinggi sepanjang masa yang hampir sebesar 1.500. Sebelumnya, tidak diketahui, Amazon dan AOL, menjadi superstar pasar saham, bersama dengan sebuah galaksi dari "Ekonomi terbaru" lainnya dan pendatang dot-com. Kemudian pasar mengalami permasalahan, dan banyak yang mengalami masalah, Sebagai akibatnya, orang mulai bertanya Apakah teori keuangan yang sudah lama dipegang benar-benar bisa menjelaskan hal dramatis seperti itu, gejolak beberapa harga saham bahkan menegaskan bahwa pasar saham memimpin Kehidupan mereka sendiri, terlepas dari dasar-dasar pertumbuhan ekonomi dan Profitabilitas bisnis.

        Kita tidak berpikir. Meski beberapa saham, di beberapa sektor, bisa masuk pada Jangka pendek dengan perilaku irasional, pasar saham secara keseluruhan mengikuti Undang-undang dasar, yang dasarkan pada pertumbuhan ekonomi dan tingkat pengembalian investasi. Sebenarnya, kita terkejut melihat seberapa penilaian ini mendasari Pendekatan yang sesuai dengan tingkat harga pasar saham terhadap pendapatan pada 40 tahun terakhir. Penelitian empiris yang mendukung pandangan bahwa kembali Pada return on capital, growth, and free cash flows dapat mendorong nilai di suatu pasar modal:

~ Perusahaan dengan penghasilan tinggi dan pertumbuhan yang sangat tinggi (return di atas biaya modal) memiliki value  lebih tinggi di pasar saham.

~ Untuk menilai saham, pasar berfokus pada terutama fundamental ekonomi jangka panjang dan bukan jangka pendek. Meskipun beberapa manajer mungkin Percaya bahwa earning per share (EPS) jangka pendek yang hilang selalu memiliki implikasi harga saham yang menghancurkan, bukti menunjukkan bahwa harga saham tergantung pada keuntungan jangka panjang, bukan pada kinerja EPS jangka pendek itu sendiri.

~ pasar saham mampu memperlihatkan fundamental ekonomi dibalik informasi akuntansi. Oleh karena itu, manajer harusnya tidak terlalu memperdulikan aturan implikasi akuntansi baru tentang aturan  pilihan atau goodwillnya.

~ penilaian pasar saham benar-benar  mencerminkan fundamental ekonomi yang mendasar, bahkan ketika seorang investor tidak berinvestasi atas dasar tersebut. Sementara kita setuju dengan para pendukung mengenai “Perilaku Keuangan”  bahwa perilaku bisa keluar dari bagian-bagian pasar, yang reaksinya tidak berlangsung lama. Bahkan, kami menyimpulkan untuk pasar saham AS dan Inggris sebagai berikut:

1. Secara keseluruhan, tingkat harga saham mencerminkan fundamental ekonomi yang cukup baik selama empat dekade terakhir. Prinsip-prinsip yang mendorong harga saham pada tahun 1960 masih tetap berlaku pada hari ini, meskipun pengaruhnya pasang surut terhadap ekonomi, restrukturisasi industri, dan teknologi dan perubahan lainnya.
2. Deviasi harga Pasardari fundamental dapat terjadi, tetapi hal ini adalah pengecualian, bukan sebuah aturan. Pada akhir 1970-an, harga yang terlalu rendah karena investor terobsesi dengan tingginya tarif inflasi jangka pendek. Pada akhir 1990-an, harga pasar mencapai tingkat yang berlebihan yang tidak bisa dibenarkan oleh fundamental ekonomi yang mendasarinya.

~ Deviasi harga pasar cenderung pendek: Selama empat dekade yang terakhir, pasar mengoreksi dalam beberapa tahun ke tingkat harga konsisten dengan fundamental ekonomi. 

 

References : Valuation Measuring And Managing The Value Of Companies 4^th Edition By Mckinsey & Company Tim Koller, Marc Goedhart, David Wessels